2021年5月，水泥商场提早步入冷季，受农忙、高考、雨水气候偏多等多重要素共振影响，下贱需求持续走弱。依据国家统计局数据，单6月水泥产值2.24亿吨，同比减少2.9%，环比减少7.4%。从中长期角度看，双碳方针抬升水泥工作本钱曲线，龙头企业具有比赛优势，且跟着对骨料、混凝土等相关业务的布局，翻开成长空间。
短期看，尽管其时水泥工作需求偏弱，但跟着逐渐进入旺季，需求边沿转好，叠加其时库存不高，旺季提价提早，估量水泥企业的盈利稳定性高。进入8月份，全国水泥商场将逐渐走出冷季，需求也将持续回升，前期跟着多个区域拉闸限电，水泥企业积极推提价格，供给端亦有好转，整体而言，供需基本面和心情层面均有必定向好。此次政治局会议传达的精神，在必定程度上增强了商场对后续水泥需求的决心，水泥板块触底反弹。
到7月23日，全国PO42.5价格为433.20元/吨，月环比下滑2.34%。供需两头均承压的背景下，此前商场对水泥板块预期已十分绝望，估值屡创新低，水泥制造（申万）板块PE（TTM）在7月30日仅为6.2X。7月末初步，气候逐渐好转，各地商场需求快速康复，厂家出货量持续走高，加之部分区域限电加严，水泥价格得到有力支撑。华东区域率先步入提价通道。
水泥牛市的根源在于供给端操控，其时供给端或仍在探寻新的竞合平衡的过程中，但在板块极度绝望的情况下，需求预期的回升仍将催生健壮的股价向上动能，看好板块估值的持续修正。考虑到其时估值，我们以为龙头企业具有装备价值，引荐华新水泥、海螺水泥，建议关注中国建材。
