2020年，资本市场经历史诗级巨变。在经历了疫情突袭，美股一月内四次熔断、货币极度宽松和中美贸易冲突、美国大选之后，资本市场各类别资产都有了大开大合的表现。但整体而言，A股凭借国内优秀的抗“疫”表现，经济率先复苏，成为全球资产的避风港。
展望2021年，全球经济稳步复苏，货币政策边际变化值得关注。随着年底疫苗的逐渐上市，全球生产生活逐步恢复，受短期需求和供给错配的影响，产品和生产资料价格会有不同程度的表现。同时，经济逐步走向正轨，以美联储代表的超宽松货币政策会逐步退出舞台，取而代之的是支持经济复苏的正常化货币政策。我们观点如下：
1A股慢牛行情不改
1、国内经济全面复苏进行时，受疫情压抑的消费、投资需求爆发，刺激全球经济进入上行周期，企业盈利回升将成为明年市场上行的主要推动力；
2、我国经济向高质量增长方向转型将是明年关注的重点之一。
2H股机会明显
1、香港已成为中国科技、消费、医药龙头的桥头堡：腾讯、阿里、京东、美团等；
2、南下资金持续流入、海外资金观望；
3、低点配置逻辑，明年后将继续重估。
3债券投资机会需等待
1、债市的机会或来自风险因素影响下的市场调整之后，或受益于投资者风险偏好下降带来的大类资产配置资金转移；
2、2021年下半年可以期待债市的投资机会出现。
4量化处入场良机
1、全球风险资产处于最贵时代：高波动率将重现；
2、监管松绑：量化工具丰富，散户化特征持续：量化“土壤肥沃”；
3、指数增强、CTA：重点配置。
5海外关注结构性机会
1、关注经济恢复较好的新兴市场，尤其是大中华区的股票和债券市场；
2、投资者应甄选头部管理人以更加灵活的方式管理资产，如多空策略、量化策略等多种策略结合以达到长期投资的目的。
